| 新华百货（600785）：业绩实现超预期增长 |
| 编辑：专卖店长 资讯来源：百货商场小组 关注： 更新时间：2007-10-20 联系我们 进入论坛 |
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前三季度净利润同比增长58.23%：公司前3 季度实现主营业务收入186170 万元、净利润7386 万元，同比分别增长8.87%和58.23%，前3 季度每股收益达到0.60 元。盈利实现超预期增长。
公司超预期增长的主要因素：1.老门店保持较快内生性增长。由于目前零售业景气度提高，老门店保持较快的内生性增长。公司所属百货、家电、超市业态等业务均有不俗表现，我们估计老门店的内生性增长在20%左右。2.东方红广场业绩增长突出。东方红广场2006年年初开业，经营时尚、流行品牌，以年轻人为主要目标客户，2006年亏损在1400 万元左右，2007 年前3 季度盈利估计在1000 万元，全年盈利在1200--1400 万元左右。东方红广场能够在2007 年实现扭亏并出现大幅盈利，说明东方红广场的市场定位和商品结构获得了消费者的认同，也说明公司在新门店管理上的专业能力是比较突出的。
维持谨慎推荐投资评级：我们再次调高公司盈利预测，将公司2007、2008 年的每股收益调高到0.74 元和0.94 元，按目前股价对应的市盈率水平为33.82 和26.63 倍。现在大家比较关心的问题是公司长期的成长性如何，我们认为，公司未来的发展将取决于物美集团，虽然物美在并购时对新华百货有一个发展定位，即将新华百货定位为物美集团在西北的发展平台，但由于前期受到物美集团董事长辞职等因素的影响，到目前为止这方面还没有具体的动作。因此，我们现在还无法预测公司纳入物美集团后未来的成长性有多高，但不管怎样，按照公司现在的盈利水平，公司估值水平在同类公司中是比较低的，具有较高的安全边际，我们继续维持谨慎推荐的投资评级。 (中国银河证券股份有限公司)
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