但是，目前我国手机终端零售市场比较零散，尤其在国美电器和苏宁电器等覆盖面较少的三、四级市场及农村，这使得天音控股等手机专业零售商的存在，在很大程度上提高了手机供应链的运营效率，更能迎合了当前消费市场和消费群体的需求。
我们认为，随着国家加大对农村建设的投入，农村市场的继续升温，低端手机市场潜力较大；大中城市随着人民生活水平的提高，手机更新换代将继续加快；3C融合以及IPTV、手机电视的发展，手机专业零售商依然拥有较大的市场份额。
2007年9月Century Securities Inc.请参阅文后免责条款世纪之路百年财富-7-内涵式增长、外延式扩张和投资收益共同推动上市公司中期业绩大增1、营业收入和净利润保持高增长态势从07年中报披露的52家（剔除亏损）上市公司的业绩情况看，上半年共实现主营业务收入1061.23亿元，同比增长20.31%；净利润28.95亿元，同比增长41.80%。
我们认为，零售业上市公司业绩大增主要受毛利率提升和期间费用率下降的影响，但投资收益显著提高对业绩的拉升也不可忽视。上半年投资收益同比增长243.24%，占利润总额的比重由去年同期5.88%上升至14.21%。
总体而言，业绩大幅增长是受内涵式增长、外延式扩张和投资收益贡献共同推动。
四季度行业评级及投资策略GDP多年的持续快速增长、居民收入的提高为零售业的发展奠定了坚实的基础。外延式规模扩张和内生性增长并举是零售业上市公司业绩增长的推动力。不管是从外部宏观环境还是企业内部盈利增长因素而言，零售行业景气度依然能够得以持续，从而支撑上市公司整体业绩稳定增长。因此，维持“强于大市”的行业评级。
四季度，我们重点关注以下投资机会：第一，业绩增长稳定的行业龙头，如大商股份、华联综超、苏宁电器等；第二，具有区域垄断优势的上市公司，如银座股份、新华百货、武汉中百、鄂武商等；第三，具有资产注入或整体上市等外延式扩张的上市公司，如重庆百货、百联股份等。
重点上市公司盈利预测及投资评级
重庆百货（600729）：业绩增长良好资产注入方向明确..内涵增长和外延扩张促中期业绩增长良好。1-6月实现营业收入28.92亿元，同比增长13.09%；净利润5961.58万元，同比增长31.63%；每股收益0.29元。
业绩增长的主要原因。1、通过加大商品结构的调整，主营业务毛利率增长了0.36个百分点，毛利收入同比增幅15.91%；2、通过连锁化发展和强化费用管理，在一定程度上遏制了费用水平的增长速度，期间费用同比增长13.04%，低于毛利收入的增长水平；3、通过调整经营性收费水平，其他业务利润累计实现3363.38万元，同比增长28.61%。
百货业态销售稳中有升，超市、电器业态增长较快。百货业态销售14.61亿元（含内部销售），占公司总销售的45.84%，同比增幅14.17%，其中二、三商圈商场的销售以30%的幅度增长上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 下一页 |
