；超市业态实现销售7.16亿元，同比增幅33.06%；电器业态实现销售5.75亿元，同比增幅36.05%。
07年下半年和08年业绩增长动力展望。1、网点规模继续扩张，新增门店步入盈利期。2、重庆商社集团百货资产注入方向明确，但具体方案未定。
上调“增持”投资评级。不考虑资产注入，综合公司各业务增长前景，我们预测07、08年每股收益分别为0.56元、0.67元，当前股价下对应的07、08年动态市盈率分别为62、52倍。我们认为估值偏高，当前股价基本合理，短期上涨空间有限。但我们看好公司业绩长期持续稳定的增长，更重要的是重庆商社优质百货资产的注入将促使公司盈利能力的大幅提升。因此，长期评级“增持”。建议股价回调后，择机介入。
合肥百货(行情 股吧)（000417）：毛利率显著提升促进业绩高增长可期..毛利率提升和投资收益倍增推动中期业绩高增长。上半年，实现营业收入20.37亿元；同比增长25.11%；净利润3578.22万元，同比增长91.31%；每股收益0.097元。业绩大幅增长的主要原因是：（1）门店内生性增效显著促主营业务毛利稳步增长16%，毛利率提升幅度达3.08个百分点。（2）持有的股票市价上涨致投资收益同比增2007年9月Century Securities Inc.请参阅文后免责条款世纪之路百年财富-11-加49.7倍。
综合毛利率显著提升。上半年，公司综合毛利率14.86%，同比显著提升，这表明继2006年以来公司门店内生性增效进一步显著。其中，百货业（含家电）一直是公司最主要盈利来源，上半年实现主营收入14.10亿元，同比增长21.02%；毛利率14.25%，同比增加2.09个百分点。
期间费用增速仍较快。上半年，公司发生期间费用2.36亿元，同比上升41.42%，远超过营业收入增速，主要是由于新增营业网点，使水电费、租赁费、工资等发生较大增长。期间费用构成中，管理费用所占比重最大，增速也最快，同比增长高达52.67%。
未来业绩增长动力展望。一是省内经营网络布局已初步完成，业态呈三轮驱动格局；二是2007年“成本效益年”促毛利率提升趋势继续保持；三是老门店内涵式增长空间逐步释放；四是新开门店逐渐步入盈利贡献期。www.
上调07、08年盈利预测，维持“增持”评级。根据公司上半年经营业绩，我们上调07、08年每股收益预测分别为0.22元、0.29元，当前股价对应下的07、08年动态市盈率分别为51倍、39倍，与同行业上市公司比较，估值具有一定优势。公司区域领先优势及未来成长性显著，我们认为，公司经营业绩依然存在较大的增长空间。
新华百货（600785）：中期业绩增长良好继续保持高增长仍然可期..中期业绩增长主要源自老门店内生性增长及股权转让收益。上半年，公司实现营业收入13.59亿元，同比增长16.92%；净利润5682.18万元，同比增长82.54%；每股收益0.46元。营业收入增长主要原因是老门店内生性增长以及新增门店带来的收入增长。净利润增长主要原因是营业收入增长，盈利水平提高，期间上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 下一页 |
