| 从德隆的倒下谈如何完善企业的财务风险[二] |
| 编辑：零售学员 文章来源：零售学校小组 关注： 更新时间：2007-11-9 联系我们 进入论坛 |
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企业有筹资的能力，以支持企业迅速做大，而仅仅依赖企业赢利来积累再发展，资金是难以支撑企业发展的速度，这个时候企业要有融资的渠道和融资的能力来支撑企业的发展，这个时期，企业的高发展带来高销售增长，高现金需求，高负债及有可能带来的管理效率的流失，和利润率的下降，企业的财务的风险就加大了，财务支撑能力足够就可支撑企业做强，做大。而一旦完成之后，随着主营业务做到国内第一，第二。市场居于领先地位，业务成熟，企业成长有受限，利润增长缓慢，而现金流充沛，这个时候，企业就进入了新的阶段――投资活动，寻找新的增长点，以培养新的主营业务。而进入第三阶段，企业就要在经营活动，筹资活动，投资活动进行的平衡。
如图：
这个同时三大活动，也应呈现良性的态势，经营活动的正现金流入（销售商品、劳务提供）和现金流出（购原料、费用、税金），二者相抵为正数，表明主营业务经营活动正常并有能力支撑投资活动。企业的筹资节余有正有付，说明借贷正常，有借有还。为投资活动现金节余，初期可能为负，但经过一个经营期之后也应为正，有贡献现金。以使投资资产出收益
如图：
这三个活动之间的平衡就是一个高度的财务风险，需要动态的控制力，稍有不慎就会导致全盘崩溃。德隆三大上市公司，新疆屯河，湘火炬，沈阳合金 ，其主营业务在德隆入主之后，扩充惊人，新疆屯河7年间，业务规模扩大到原来的19.54倍，沈阳合金6年来时间扩大到原来的22倍，而湘火炬的变化更惊人，6年来时间里，主营业务收入增长142倍，但利润率却成反比：以1997年—2003年为区间，新疆屯河从27.64%降至5.49%，沈阳合金利润率23.18%降至6.29%，湘火炬利润率18.62%降至2.15%。三大上市公司历年来共创建的净利润只有14.1亿元，而产生现金流量净额只有当期净利润的平均只有1/3不足，三大上市公司只有沈阳合金在2003年10月，每股分了0.05元。6年间三大上市公司从未分红利，其实是无现金可分啊！可见经营活动的质量之差。
而筹资活动:这时三大上市公司6年间配股获得8个多亿资金，只有4.8亿用于上市公司扩大生产，这对三大上市公司来讲，只是杯水车薪，而银行大举融资以中，投入企业改造资金6年相加只有不足11亿，而用于并购，参股等投资活动达60亿元，银行融资之中短期借款，高达整个融资比率80%，定金是用短期筹资的活动支撑长期活动。我们从以上数据可见，德隆的经营活动主体三大上市公司造血能力，产生的现金不足，并不能支撑德隆庞大的产业投资活动，而德隆的融资平台又以短期资金为主，为德隆的投资行为却惊人，进入了水泥、电动工具，机电设备，汽车零部件，重型卡车，精密化工 ，金融 ，保险，农业，矿业，旅游，文化，体育等几十个行业，多达177家企业，购并速度很快，需要大量资金，而产业产生的效益现金是需要时间来培养的，而德隆以做金融以速度来上一页 [1] [2] [3] 下一页 |
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